这次还会被打脸么？Westpac经济学家坚持新西兰央行明年就会再次升息！
2023年12月5日 11:37
本文来源：NZ每日财经
Westpac 银行经济学家坚持他们长期以来的选择，即新西兰储备银行将在二月份的下一次审查中再次提高官方现金利率。
尽管市场目前预计 OCR 到 2024 年 8 月将出现首次下调（目前为 5.5%）。
然而，新西兰央行自己在上周对 2023 年进行的最后一次 OCR 审查中确实发出了令人惊讶的强烈鹰派信息，并确实提高了 OCR 预测轨道 - 增加了上调 OCR 的可能性 - 但在 2024 年比 Westpac 银行的预测要晚。
在 Westpac 银行的每周经济评论中，首席经济学家 Kelly Eckhold 表示，新西兰央行的信息和核心担忧“现在与我们自己的更加接近”。
他表示：“ 2024 年第三季度加息的可能性相对较高，这表明从现在起所有（央行 OCR 审查）会议都应被视为‘真实’（可能会加息）的。”
“新西兰央行似乎更注重确保通胀在未来 18 个月至 2 年内达到目标区间的中间位置。因此，鉴于核心通胀依然持续、人口强劲增长以及上调的长期中性 OCR（进一步提高25 个基点至 2.5%）明确的信号是风险平衡已转向需要进一步紧缩。”
“当然，人们对通胀意外上行的容忍度降低了——这也符合新政府颁布新的货币政策委员会职权范围（和新的新西兰央行法案）时的目标。”
Eckhold 表示，新西兰央行上周的消息表明，首先，市场注意到在可预见的未来不太可能放松政策。未来核心通胀压力和房地产市场趋势数据的疲弱将需要推动宽松政策。
“其次，向新政府传达的信息是，财政立场需要明显比选举前经济和财政更新（PREFU）中体现地更加紧缩。新政府在即将到来的半年经济和财政更新中的财政计划（HYEFU）需要体现出坚定的立场，以避免需要更高的 OCR。”
Kelly Eckhold 表示，在新西兰央行 2024 年 2 月的 OCR 审查之前，仍有大量的事件发生，“因此 OCR 的加息可能会晚于 2 月份（或者根本不会）”。
他表示， Westpac 银行的经济学家将关注以下关键数据和事件：
• 12 月14 日第三季度 GDP 报告。下周我们将看到第三季度 GDP 的一些关键部分指标。我们目前预计增长将略弱于新西兰央行考虑的 0.3%。该报告的基调（以及新西兰统计局已经预示的对历史数据向下修正的解释）将很重要。
• 移民数据和所有与住房相关的数据。新西兰央行担心移民流入对国内需求（包括通过房地产市场的影响）的影响，这使得未来几个月的移民流入、住房成交量、房价和住宅租金数据变得至关重要。
• HYEFU。新的财政立场（以及其他政策变化）将被纳入新西兰央行二月份声明中。更新后的“财政冲动”评估和对其他新政策（投资者住房）的分析将非常重要。
• 1 月 24 日第四季度 CPI 报告及之前的月度更新。非贸易品通胀将是关键。我们目前预测第四季度的结果将略低于新西兰央行的最新预测，但数据需要确认核心通胀指标的大幅下降。
• 2 月7 日第四季度劳动力市场调查。新西兰央行本周淡化了这些劳动力市场指标，我们对第四季度的预测与新西兰央行的预测没有重大差异。但我们确信工资和失业率趋势最终会产生影响。
与此同时，Kiwibank 经济学家仍然选择 OCR 在 2024 年下调，尽管比他们之前选择的上半年要晚。
Kiwibank 首席经济学家 Jarrod Kerr、高级经济学家 Mary Jo Vergara 和经济学家 Sabrina Delgado 在最新的 First View 出版物中表示，新西兰央行上周“表现得比预期更加鹰派”。
他们表示：“正是移民激增引发了新西兰央行的严厉口吻。”
他们表示，移民激增的影响“是双面的”。
“从有利的一面来看，可用工人的激增正在减轻工资压力。考虑到劳动力市场本来就紧张，通货紧缩的力量尤其强劲。这是个好消息。劳动力市场的疲软速度会比新西兰央行最初预测的要早。”
“但另一方面，更多的人意味着对几乎所有东西的需求都会增加。需求增加的迹象正在浮出水面。尤其是租金，远高于新冠疫情前的水平，而且还在上涨。对行业内部造成更广泛的压力，而对房地产市场也意味着房价增长更强劲。随之而来的是财富效应。目前消费疲软，但如果不是人口快速增长，消费会更弱。”
Kiwibank 经济学家表示，虽然新西兰央行的移民预测在各轮预测之间变化不大——预计未来几年仍将稳定在 37,000 人左右——但“他们对通胀程度的评估已经发生了变化”。
“此前，供应面影响（通过工资增长放缓）被认为是主导力量。但现在，新西兰央行对需求冲动增强持谨慎态度。通胀前景面临的风险偏向上行。新西兰央行的容忍度非常低。”
“不仅峰值被提高，而且降息的想法也被压垮了。新的轨道现在已经将首次降息推迟到2025年，这意味着新西兰央行将按兵不动大约两年！我们并不同意。”
“我们承认未来 6-9 个月的风险倾向于进一步紧缩。但我们仍然相信新西兰央行明年将能够实现政策正常化。降息很可能是 2024 年的事情。就在 2024 年晚些时候。我们现在计划在明年 11 月进行首次降息。但我们会将这场辩论留到以后进行。就目前而言，加息还是不加息——这是（不明朗的）问题。”
Westpac 银行的 Eckhold 表示，关于新西兰央行的职权范围和法案即将发生的变化，以使新西兰央行仅专注于通胀控制，他认为这些调整在大多数情况下不会对政策的实施产生太大作用。
“也许供应冲击是一个例外，这可能会暂时推高通胀，”他表示。
“然而，在当前背景下，我们认为这些调整将影响新西兰央行对未来一年左右政策风险平衡的评估。”
“政府正在向新西兰央行发出明确的信息，即通胀需要成为其最优先考虑的事项，没有空间冒险可能导致通胀在 2025 年中期保持在 2% 以上。”
“因此，我们认为结果是，新西兰央行将不会容忍任何促进明年经济增长和通胀前景的冲击。此外，新西兰央行可能不太愿意先发制人地放松政策，因为市场似乎事实证明，先发制人的宽松政策是错误的判断，鉴于新的职权范围，以及部长不会热烈欢迎。”
Westpac 首席经济学家 Kelly Eckhold 今年刚上任就语出惊人预测 OCR 今年 11 月就会升至 6%。此后一路被打脸，所有预测到目前为止均被证明是错误的。
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