新西兰央行一篇反思文章中暗示：LVR可能永远都不会再一次被取消了…
2023年12月13日 19:29
本文来源：NZ每日财经
新西兰储备银行承认，已经从 2020 年 4 月彻底取消贷款价值比 (LVR) 抵押贷款限制的灾难性决定中吸取了教训。
但央行并没有称此举是一个错误。
在宣布这一决定时表示，很多人都认为这“是一个重磅炸弹，而且可能是一个非常糟糕的决定”。
随后，新西兰的房价上涨了 40% 以上，特别是投资者——他们从取消 LVR 中受益最大——纷纷涌入，他们的借贷金额在取消 LVR 后短时间内增加了两倍。
到 2020 年底，新西兰央行宣布 LVR 限制将被恢复，并随着房地产市场持续繁荣而于 2021 年正式重新回归。
在一篇反思新西兰央行的文章中回顾了十年来宏观审慎政策的运用，文章支出：“在不确定的情况下，在取消限制之前等待可能是有价值的”。
“或者，可以采取更加谨慎的调整，例如放宽 LVR 限制，而不是完全取消它们。”
文章表示，就新西兰央行取消 LVR 的初步行动而言，“我们发现 LVR 设置能够在一周多一点的时间内迅速放松，但恢复它们需要更长的时间”。
“紧缩政策需要时间进行公开咨询，银行也需要时间调整预批的贷款渠道。”
在同一篇文章的另一部分中，作者进一步阐述了这一点，称当出现放宽 LVR 限制的机会时，考虑到再次收紧 LVR 限制的要求，“如果决定转向”，那么在放宽 LVR 限制之前等待更长时间可能是谨慎的做法。事后看来决定是错误的”。
“我们在 2020 年和 2021 年的经验凸显了这一挑战。在大流行开始时取消 LVR 限制后，高风险抵押贷款增加，到 2020 年底，我们开始了重新建立 LVR 设置的过程。但是，这个过程需要的时间和设置直到 2021 年 3 月才最终恢复到大流行前的水平。”
回到开头，作者表示，2020 年 4 月，新西兰央行担心金融状况的急剧收紧可能会进一步抑制投资和支出，从而加剧经济放缓。
“通过消除获得信贷的潜在障碍来打破这种负面反馈循环非常重要。
“我们也不想阻止银行支持客户应对预期的挑战。”
“有人担心 LVR 限制可能会阻碍抵押贷款延期计划，该计划的实施是为了让银行更容易为遇到临时现金流问题的客户提供支持。”
文章作者表示，到 2020 年底，新西兰经济明显强于最初反应时的预期。
他们表示：“特别是，由于低抵押贷款利率导致房价加速增长，房地产市场更加强劲。”
“房价的强劲增长伴随着高风险贷款的增加，这给金融稳定带来了风险。”
“虽然银行抵押贷款账簿中高 LVR 贷款的比例处于历史低位，但我们担心，如果不加以控制，大量新的高 LVR 贷款将导致银行贷款组合恶化。”
“鉴于投资者对利率更加敏感，而且他们之前更受 LVR 限制，投资者活动尤其强劲。”
“此外，低利率环境导致银行在承受能力评估中使用较低的测试利率。新借款人相对于其收入能够比过去借更多的钱。高债务收入比（DTI）的新贷款比例因此上升。”
“LVR 限制于 2021 年初恢复至大流行前的水平，并很快对投资者收紧。”
“到2021年中期，房价达到了不可持续的高水平，增加了房价大幅回调的可能性。这一点，加上新的高风险贷款的持续流入，导致 2021 年 11 月对自住业主的 LVR 限制进一步收紧。”
作者表示，这一时期“凸显了宏观审慎工具包中拥有可用于遏制偿债风险工具的价值”。
他们表示，将债务水平与收入挂钩可能会增强借款人应对利率上升带来困难的抵御能力，而 LVR 限制基本上无法做到这一点，因为它们针对的是不同类型的风险。
“DTI 限制或银行测试利率下限（用于其承受能力评估）是这方面可以使用的工具。”
“这些工具已被添加到宏观审慎工具包中。我们最近还发布了 DTI 限制框架，银行正在准备其系统，以便从 2024 年 4 月起可以激活它们。”
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