本周新西兰央行会升息25还是50个基点？专家表示央行进退两难，就是在赌运气！
2022年4月12日 09:14
本文来源：NZ每日财经
本周三4月13日新西兰储备银行将举行下一次官方现金利率（OCR）的议息会议，以宣布是否调整其OCR的水平。
新西兰利率市场上目前无论是多头还是空头都同意OCR需要上升以抑制通货膨胀，但对于需要上涨多少却有很大的分歧。
经济学家们承认，对于储备银行是否应该在周三的上调25或50个基点不会有明确的答案，因为当前的国际经济环境实在太不确定了，疫情仍在持续，俄乌停火也变得不可预测，甚至近期美国金融市场还出现的衰退的征兆，世界经济一时间完全被乌云所笼罩。
BNZ研究负责人Stephen Toplis坚持认为，无论央行做了哪种选择，都是在“抛硬币”赌运气。
当新西兰央行上次于2月23日审查货币政策设置时，他们已经在其评论中表明可能会以比通常25点更大的增量上调OCR。
然而，当时俄乌冲突还没有发生。虽然战争造成了巨大的不确定性，引发了对全球贸易未来的质疑，但它也抬高了燃料成本，扰乱了供应链，加剧了通货膨胀。激进的OCR上调并不能抑制这种供给侧成本压力导致的通胀。
但是，由于通胀率远高于新西兰央行1%至3%的目标范围，已经接近6%，因此央行也有足够的理由来采取一些更加严肃的行动。
根据Westpac银行的数据，金融市场最近的批发利率价格已经上涨了45个基点。因此很大可能央行将升息50个基点。
ANZ首席经济学家Sharon Zollner表示，央行目前“介于两难之间”。
Zollner认为，新西兰央行需要在周三将OCR上调50个点，从1%上调至1.5%，然后在5月份的下一次评估中再次上调。
“通胀太高了！核心通胀太高了！通胀预期也太高了！企业的定价意图，一直是最好的通胀指标，在这方面上，仍在上升，”Zollner说.
“从这个起点开始，最大的遗憾将是失去通胀目标的可信度，看到通胀预期变得真正的不稳定。解决这个问题需要更高的利率，但也可能带来深度衰退和失业率急剧上升......”
“目前，希望和预测通胀问题可以通过‘软着陆’来解决仍然完全合理，这是一种相对温和的放缓，不涉及丑陋的失业率。但更高的通胀预期是允许的，那些希望变得越渺茫。”
“在这种情况下，近期的经济增长风险将会存在很大的不确定性，但这不是让OCR谨慎上调的理由......”
“当然，双倍加息也不是没有风险的。尤其是房地产市场是脆弱的，在不到两年的时间里上涨了40%之后，尤其是在这两年里新西兰企业因旅游业损失而变得更穷......”
也有持谨慎意见的，如Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr。
Kerr表示：“我不认为储备银行需要采取50个基点的举措。Omicron的爆发和俄乌图冲突导致的商品价格上涨已经拉低了企业和消费者的信心。央行已经通过预期使银行贷款利率大幅上涨达到了收紧货币政策的目的。”
“如果新西兰央行在周三加息25个基点，我们预计金融市场会出现剧烈反应，”Kerr说。
“利率市场对50个基点的走势有提前预期，本周期的最终利率（OCR）将达到4%。市场定价远高于新西兰央行的OCR轨道，这意味着最终利率在3.35%左右。加息25个基点将令市场失望，而50个基点的波动已经被市场定价。”
他们表示，如果周三真只上涨25个基点，他们预计批发（但不是零售）利率将下降10至20个基点。
“相反，加息50个基点将进一步无情地推高利率。4月加息50个基点的决定很可能被视为5月也将加息50个基点，并且认为7月和8月会再次加息。我们认为鉴于信心疲软的话，没有必要制定如此激进的政策。因此，在本次公告中，我们预计市场利率将小幅下降以及新西兰元也会下跌（短期内）。”
ASB的经济学家也选择只加息25个基点。在ASB最新的《经济周刊》中，高级经济学家Mike Jones表示，“对许多人来说最重要的一点”是，无论新西兰央行作何决定，固定抵押贷款利率都会不可避免地上升。
“上周批发利率的大幅上涨增加了上行压力。新西兰央行的决定可能更多的是关于时机，”他说。
Jones指出，负责控制通胀的世界各国央行“继续对手头的工作感到压力越来越大”。
“事实证明，通胀已经不是暂时的了。”
他说，央行对通胀“逆转”的速度“正在吓坏批发利率市场的生机”。
“上周就是一个很好的例子。美国长期债券收益率在一周内又飙升了32个基点，这将新西兰的利率也拽至类似的幅度。”
“根据我们的数据，3月份美国2年期债券收益率的涨幅是30多年来最大的，而新西兰2年期掉期收益率的涨幅也是有记录以来第10高的。”
“因此，尽管总体而言利率仍然处于低位，但增速是几十年来最快的。”
Jones说，因此人们开始担心货币政策引发衰退的可能性也就不足为奇了。
“美国收益率曲线斜率已经出现倒挂（10年期利率低于2年期），这是美国长期关注的衰退指标，这一事实引起了广泛关注。”
他说，美国经济衰退的风险可能已经增加。
“我们认为利率的急剧上升加上能源供应冲击肯定会减缓今年的全球GDP增长。ASB母公司CBA对2022年全球GDP的预测已经从4.5%下调至4.1%。
“但过度紧张的劳动力市场和大量财政资金应该有望让世界大部分地区避免出现滞胀问题。”
“在我们的主要贸易伙伴中，我们认为欧元区面临的风险最大。这要是由于欧洲大陆对俄罗斯的能源依赖。CBA最近将其对2022年欧元区GDP的预测从4.2%下调至3.3%。”
确实，不只是新西兰央行，全球央行如今都面临这样进退两难的风险，如果加息幅度不够，有可能是通胀彻底失控，并在中长期都保持在高位，这对于任何国家都是一种灾难。而加息过激则有可能再次陷入衰退甚至滞涨之中，甚至出现企业大规模倒闭，失业率大幅上涨的另一种灾难中。而更加可怕的是，所有这些，很大程度都会不受央行货币政策的影响而改变。。。
因此，周三无论央行做出何种决定，其实都没有什么好惊讶的了。
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