OCR不跌，新西兰贷款利率就不会下跌么？
2023年12月6日 10:55
本文来源：NZ每日财经
储备银行上周可能曾严厉表示，在 2025 年之前下调官方现金利率 (OCR) 的希望不大，但经济学家表示，这并不意味着住房贷款借款人不会看到一些变化。
上周，新西兰央行行长 Adrian Orr 言辞强硬，反驳了市场对降息的预期，甚至指出再次加息并非不可能。
但经济学家表示，尤其是受到挤压的住房贷款借款人的前景可能比该行声明中一些人认为的更加微妙。
他们表示，有很多因素可能导致明年利率下降。
批发价格，国际市场
ANZ 首席经济学家 Sharon Zollner 表示，即使 OCR 在明年之前保持在 5.5%，固定抵押贷款利率也可能“随着市场预期的起伏”而大幅波动。
“OCR 的变动很大程度上决定了浮动抵押贷款利率，但固定抵押贷款利率则取决于 OCR 未来两到三年的预期，以及除此之外的美国数据。储备银行控制长期利率的能力非常有限。”
“当货币政策是一种单向赌注（只会上涨），预期将领先于政策，因此，当储备银行开始收紧货币政策时，我们看到固定利率在浮动利率之前就先上涨了。”
但她表示，当央行完成紧缩政策时，市场将开始与之对抗，因 OCR 将很快被削减的预期而降低利率。即使通胀尚未达到储备银行的舒适水平，只要市场能够看到达到目标的路径，这种情况就会发生。
她说，储备银行上周试图阻止这种先发制人的行为。
她表示，尽管言论强硬，但市场定价的上涨可能性微乎其微。“如果收益率曲线下降并保持在较低水平，那么零售抵押贷款利率将会下降。”
她表示，在利率出现持续下降之前，市场可能会出现一些（个别性的）下调，但这种下降不会持续。“这将是一个动荡的夏天。”
Westpac 首席经济学家 Kelly Eckhold 指出，最近批发利率出现了“非常大”的下降，这最终应该会影响到零售利率。
BNZ 首席经济学家 Mike Jones 表示，美国市场与美联储也存在与当地市场类似的意见分歧。“对于长期利率而言，这可能是一个更大的因素，而长期利率往往更容易受到离岸情况的影响。”
存款利率
Eckhold 表示，尽管批发利率下降，存款利率仍然很高，这意味着抵押贷款利率也必须更高。
“银行都需要筹集大量存款，目前我们看到存款竞争激烈，这推高了存款利率，也推高了抵押贷款利率。这在一定程度上取决于存款利率何时会下降。你会预计它们会随着市场利率下跌而下调。”
他表示，储备银行贷款融资计划的结束意味着银行必须向央行偿还资金并更换资金。
“目前存款市场竞争非常激烈。这对储户来说是一笔好交易，但对借款人来说有点困难。这些存款利率是银行资金成本的重要投入。”
实际OCR走向
一些经济学家仍然预计官方现金利率可能会在明年底前下调。
Infometrics 首席预测员 Gareth Kiernan 表示，他预计从 11 月开始降息，零售住房贷款利率很可能会在此之前开始下降。
Jones 表示，他最初预测明年下半年是最有可能的时间，但现在考虑的是下半年。“从现在到那时，桥下有大量的水流过。”
会跌到什么水平？
没有人应该期望利率回落至新冠疫情期间的低点，而且利率甚至可能不会降到新冠疫情爆发前的水平。
Jones 表示，通货膨胀率可能会比以前更高，这可能会使利率保持在较高水平。
储备银行已将“中性”OCR 的估计上调至 2.5%，表明利率基准水平较高。这些估计可能会相对频繁地发生变化。
他表示，如果没有一些不可预见的重大冲击，利率不太可能降至 2%。他表示，无论如何，央行可能会更加犹豫是否这样做。“我们在全球范围内看到的是，在那段时期，
经济和房地产市场受到了过度刺激。希望其中一些教训也能得到传承。”
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