纽币暴跌，新西兰央行会选择躺平还是出手干预？

By 新西兰中文先驱网 2022年9月30日 08:40

新西兰元走软对储备银行来说是一个糟糕的时刻。

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本文来源：NZ每日财经

在新西兰元遭受重创之际，新西兰储备银行却正在努力降低32年来的最高通货膨胀率，央行是否会试图干预货币市场以支撑纽币？

新西兰元走软对储备银行来说是一个糟糕的时刻。这是因为它恶化了由汽油、食品和服装等引起的可交易或进口通胀的前景。

6月份可交易通胀率为8.7%，是自2000年6月新西兰统计局该系列开始以来的最大年度变动。这是全年消费者物价指数(CPI)通胀上升7.3%的主要因素，是过去32年来最大的年度增幅。

BNZ研究主管Stephen Toplis本周指出：“在撰写本文时，新西兰元贸易加权指数为67.5。这比储备银行假设的位置低5.9%。如果它留在这里，可能会增加CPI 的预测值最多0.6%，这显然无济于事。”

新西兰储备银行已将官方现金利率(OCR)从去年10月的0.25%提高至3%，以努力使CPI通胀回到1%至3%的目标区间，并预计在下周三将OCR再提高50个基点。

昨天，新西兰元汇率为57.19美分，而最近在3月份一直高于70美分。

在过去十年中，它从2014年7月的88.21美元的高点到2020年3月的56.08美元低点不等，直到周三才挑战了这个低点。

为了协助其货币政策通胀，储备银行是否会考虑干预货币市场，购买新西兰元以试图支撑它？

Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr不这么认为。

“出售你的货币要容易得多，因为你可以随心所欲地印制它并出售以压低价格。支撑你的货币要困难得多，因为你必须使用你的外汇储备来做到这一点，而我的理解是我们没有太多的外汇储备，可能约为100亿美元，”Kerr说。

他指出，目前货币市场的主要故事是美元走强，因此储备银行实际上将与美联储抗争，全球正在推动美元成为避风港和世界储备货币。

Kerr说，美联储是一家中央银行，已证明他们在收紧货币政策方面“相当自信”。就在3月份，美联储已将其OCR等值的联邦基金利率从0.25%至0.50%的范围提高到3%至3.25%的范围。

“我们对美元的利率优势已经消失。所以这就是新西兰元下跌的一个重要原因，”Kerr说。“世界上大多数货币兑美元都在面临压力。”

BNZ高级市场策略师Jason Wong也预计储备银行不会干预货币市场。

Wong表示，迄今为止，新西兰储备银行行长Adrian Orr对新西兰元的评论表明，新西兰储备银行在可持续地影响纽币价值方面完全无能为力。“我看不到储备银行会介入干预的任何希望。如果他（Orr）真的担心其下行路径，那么鉴于通胀背景，最明智的政策将是通过提高利率来抵消这一点， ”Wong说。

再多加息75个基点？

虽然包括Kerr在内的大多数经济学家预计，在10月5日储备银行下一次审查时，OCR将增加50个基点，但Kerr表示，由于新西兰元疲软，可能会考虑增加额外75个基点的加息幅度（至4.75%）。

“我认为是这样，因为这让我们的可贸易商品（通胀）预测令人沮丧。我们已经有很多事情朝着正确的方向发展，我们的商品价格在一定程度上有所降温，以及对商品价格走势的预期对我们有利。运输成本已经下降了很多。所以输入性通胀似乎已经达到顶峰，并且看起来会持续到明年，这很好。但显然，新西兰货币贬值让所有这些都受挫了。”Kerr说。

虽然新西兰元疲软对出口商和旅游业来说是个好消息，但Kerr指出，绝大多数经济体都在应对高得多的利率、高通胀和缺乏信心。

新西兰储备银行过去曾不时干预货币市场。一个这样的例子是在2013年4月，当时央行卖出了2.56亿新西兰元，这一举动被证明在削弱新西兰元方面非常有效，当时新西兰元的交易价格高达86美分。

储备银行发言人表示，中央银行通常不会对外汇活动的运营方面发表任何评论。他指出，任何货币市场干预都需要符合储备银行货币政策委员会的职权范围。

此外，发言人说，新的储备银行法要求储备银行和财政部长就外汇储备的管理和使用框架达成一致。“有鉴于此，我们正在对我们的外汇储备管理框架进行全面审查，其中包括治理安排、持有外汇储备的目标、资金安排和储备充足性，”发言人说。

何种情况下纽央行会出手干预

储备银行发言人还提到了现任新西兰储备银行行长Adrian Orr在2004年担任储备银行副行长兼金融稳定主管时的讲话。

Orr在演讲中表示，有时新西兰元的变化幅度远远超过相关经济基本面所能证明的程度。

“正是在这种特殊和不合理的汇率水平上，央行才会考虑用新西兰元购买或出售外币，以影响汇率水平。这个新目标目前还没有设立任何机制，决定最终取决于当时的具体情况。”Orr说。

“央行考虑干预的一个重要因素是当时外汇市场的动态，以及我们是否认为我们的行动会有效。换句话说，央行会在适当的时候进行干预，而不是在货币走向被强烈的国际趋势或共识意见所主导的时候进行干预。”

“我们不打算通过捍卫特定的汇率水平来浪费我们的储备，我们也不打算阻碍强劲的市场趋势或信念。我们也不希望吸引那些认为他们可以割央行韭菜的投机者。如果我们没有任何机制去捍卫特定的汇率水平，并且我们只会在适当的时候根据我们的货币政策目标进行干预，那么最终我们的行为会招来何种投机者是非常不确定的，”Orr说。

Orr指出，干预策略将与储备银行实现和维持价格稳定的主要目标相一致。“因此，外汇干预可以被视为银行的另一种工具，与实现我们的货币政策目标一致，尽管它是我们最强大的官方现金利率的一种非常次要的工具。干预将在相当罕见的情况下被考虑，也就是说，当汇率水平异常且经济基本面不合理，并且我们认为存在有效的机会时才会出手。”

Orr说，储备银行将考虑进行干预；“如果汇率异常且不合理地高或低，我们认为存在确保此类干预有效的情况下。”

“异常高或异常低是指当汇率接近其周期性极端时，正如近几十年来新西兰以三到五年为周期所看到的那样。我们所说的不合理是指当汇率走势良好时超过任何相关的经济基本面，例如相对生产率、商品价格、增长或通货膨胀，”Orr说。

他补充说，新西兰的浮动汇率在大多数情况下都发挥着重要的经济功能，例如缓冲贸易条件或相对商业周期压力的冲击。“我们相信我们的浮动汇率很适合新西兰，”Orr说。

与此同时，Kerr指出，在风险偏好减弱的世界中，新西兰元总是表现不佳。

“新西兰元喜欢增长和信心，甚至是非理性的繁荣。而交易员很快就会被提醒，当风险情绪急转直下时，Kiwi是一只永远不会起飞的笨鸟，”Kerr说。

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