【Westpac讯】作者：Michael Gordon （西太平洋银行高级经济学家）

- 新西兰的失业率在第三季度上升至4.2%，终结了第2季度出人意料的好转趋势。

- 随着经济增长放慢，失业率将保持平稳，但劳动力市场整体依然处于紧张水平。

- 受公共部门薪酬协议谈判的推动，年薪涨幅创下近年新高。

- 劳动力市场数据强于储备银行预期，西太平洋银行经济师团队预测下周新西兰不会修改官方现金利率。

新西兰第三季度劳动力市场数据公布，依然是喜忧参半的结果。随着经济放慢增长，就业也受到影响。但劳动力依然供不应求，工资通胀有加速迹象。由于劳动力市场表现超出储备银行的预期，西太平洋银行（Westpac）有理由相信近期不会继续降息。

第三季度新西兰失业率上升至4.2%，跟第二季度创下的11年新低相比（3.9%），失业水平有所回升。当时在数据出炉时Westpac团队曾感到惊讶，因为有诸多证据证明经济放慢导致了对劳动力的需求的降温。无论家庭信心调查（HLFS）或季度就业调查（QES）都显示商业信心正在拖累就业需求。Westpac团队怀疑第二季度的统计存在噪音，最新失业率支持了Westpac团队的观点。

但失业率近一年都保持平稳，没有出现陡峭的上升。这说明在就业增长减少的同时，劳动力参与率也在下降——尤其是55岁以上年龄段人群。由于这批人选择提前退休，导致新西兰可用的工人依然供不应求。

需要指出的是，新西兰的兼职员工比例正处在1990年以来的最低水平。第三季度劳动力未充分利用率（未全职就业的员工和可能的求职者）从11.0％下降至10.4％，主要即因为人们纷纷从兼职工作转向全职工作。

劳动力成本指数（LCI）显示第三季度私营部门的工资增加了0.6％，折算成年度增长率为2.3％，是近十年来的最高水平，其中部分是因为今年上半年新西兰大幅提高最低工资标准。

如果算上教师、护士和警察等公共服务部门，总体的劳动力成本指数（LCI）增长更加明显，季度涨幅达到0.8%。这主要是受达成的薪酬协议影响，涨幅不太具备复制性。但假如公共部门和私营部门需要争夺同一批员工（比如公校和私校），私营部门雇主会发现他们可能需要通过涨薪来提高自己的竞争力了。

总的来说，劳动力市场数据符合西太平洋银行的预期。由于就业数据滞后于整体经济走势，Westpac团队认为不排除恶化可能。但随着未来几年经济有望回暖，到2021年失业率将有望再次降到4%以下区间。

由于储备银行的货币政策目标是保持适当的通胀和最大程度的可持续就业，Westpac团队认为劳动力市场数据对储备银行的决策有着重要影响。在8月货币政策声明中，储备银行曾预测第三季度失业率为4.4%，但实际数据为4.2%；储备银行还预测私营部门的工资涨幅为2.0%，而实际结果为2.3%。由于失业率和工资涨幅均超出预期，Westpac团队认为储备银行可能在本月的货币政策会议上维持官方现金利率（OCR）不变。

注：本文仅代表西太平洋银行经济学家团队观点，西太平洋银行不保证观点的真实性和有效性。本文内容仅供参考之用，不应视为投资建议或交易策略。西太平洋银行对本文内容或任何与此相关产生的任何情况所引发的任何损失一概不负任何责任。

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