储备银行货币政策解读:五月大概率降息,明年OCR将降至历史新低
2019年4月3日 17:43Kiwibank和Westpac的经济学家们都预测储备银行五月会降息,且2020年OCR会被削减至新低。只是双方预测的具体数字有些出入。
新西兰先驱报中文网 Frank 综合报道 Kiwibank的经济学家认为明年的官方现金利率将会有相当的可能性低至0.75%,而他们预计纽币的价值也即将开始下跌。
KiwiBank首席经济学家Jarrod Kerr在Kiwibank的“Our Take”出版物中表示,他相信利率将进一步下降“并且在很长一段时间内保持在历史低点或以下”。Kiwibank经济学家预计今年储备银行将从5月开始削减官方现金利率(OCR),这将使OCR从目前的1.75%降至1.25%。但之后可能会降至更低。
“如果情况恶化,我们认为有40%的几率储备银行将会在2020年降息至0.75%,并采用量化宽松、货币干预和启动政府投资的政策。”
对于纽币的价值,Kerr表示,纽币价值将取决于我们的需求,如果不能满足需求,那么储备银行将进行干预。
“我们预计纽币价值在今年将出现波动性下跌,将在今年年底降至1纽币兑换60美分的低位,储备银行的降息将加速纽币的下跌。”
经济增长前景受挫
在解释目前的经济背景时,有三个漏洞导致了新西兰经济增长的前景受挫。
信心不足
“首先,缺乏信心。新西兰的公司门仍对前景持谨慎态度,缺乏商业信心可能会扰乱招聘和投资决策。”
2. 澳大利亚房地产市场
“澳大利亚房地产市场正在下滑(主要是在悉尼、墨尔本和珀斯)。澳大利亚房价的大幅下跌被认为是新西兰房价崩盘的信号,我们并不同意这个观点。”
3. 民粹主义和保护主义的兴起
我们正在等待中美贸易谈判和英国脱欧的结果,这两件事都是由于民粹主义的兴起而产生的。
Kerr表示,全球经济增长“正在减速”,包括英国脱欧和中美贸易在内的政治风险已经降低了商业信心。
“不断恶化的全球经济前景可能会迅速影响新西兰,我们不必过于依赖证据。新西兰企业担心自己的活动前景和盈利能力,离岸经济的困境正在影响新西兰人的信心。低商业信心很快就会导致增长不足,最新的季度商业意见调查显示商业信心显著下降。”
“所以储备银行极有可能介入,我们预计5月份将降息25个基点,然后在6月或8月再次降息25个基点。”
纽币下跌能推动经济发展
“对于我们这样的小型开放经济体而言,较低的纽币价值将提供急需的经济增长,这一点不足为奇。货币的问题在于其价值是相对的,与宏观利率不同,不可能所有货币价值同时下跌。现在美联储已经固定了其官方现金利率,所以美元价值不会像世界上其他人所希望的那么高,英国和欧盟正经历着艰难的脱欧历程,而澳大利亚则面临着房价崩盘。”
“为了让纽币价值下跌,只是暂时性的,新西兰需要看起来比那些处境已经很糟的国家更糟才行。储备银行行长Adrian Orr明白这一点。”
Kerr说,如果新西兰在澳大利亚之前降息,那么纽币-澳元的交叉汇率就会下降。
“而如果我们连续降息两次,那么我们发出的信号就更为强烈,突然之间,美元、欧元、日元、瑞士法郎甚至可能是英镑都会看起来更具吸引力,至少在一段时间内。”
“在波动性消退之后,我们的现金利率会低于其他发达国家50个基点,这将使得纽币价值维持在较低的交易区间。”
纽币与澳元
“假如说储备银行降息50个基点,并保持货币政策的开放性,允许市场预测更多的降息可能性,然后纽币的价值便会下降,今年应该会降至1纽币兑换60美分。”
Kerr注意到,就货币而言,与澳元相比,纽币占据了主导地位。
“从心态上来说,人们希望看到纽币与澳元平起平坐的那一天,但这会对我们的出口业造成伤害。”
“如果你想买一条澳大利亚金丝雀黄色板球运动衫,那么高价值的纽币是件好事,但是一般来说,我们更喜欢纽币对澳元较低的价值,这可以帮助我们卖给澳大利亚人更多东西。”
(Photo by Pixabay)
Westpac首席经济学家Dominick Stephens同样认为储备银行会在五月降息
他表示:“我们预计储备银行将在2019年5月将OCR削减至1.5%,可能后续还会削减,但我们认为储备银行更有可能在5月后的2019年剩余时间中维持OCR不变。我们预计下一次降息会在2020年5月,OCR会被削减至1.25%的新低。”
Dominick Stephens说:
1.我们预计储备银行将在5月份的货币政策声明中削减OCR。
2.储备银行特别关注全球经济走势,但是五月份不会产生重大变化,昨天(4月2日)的季度商业意见调查也支持降息。
3.削减OCR对新的货币政策委员会来说似乎是合理的,因为新西兰需要努力达到2%的通货膨胀。
4.6月或8月会出现再次降息的可能。但我们预计全球和国内经济的改善将使储备银行在2019年剩余时间内维持OCR不变。
5.储备银行已经通过大幅降低掉期利率实施了大规模的货币刺激政策。
6.我们预计储备银行将在2020年5月再次削减OCR,将OCR降至1.25%的新低。
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