新西兰乳制品的双重困惑：中美贸易战和“超预期”大幅降息
2019年8月12日 14:00
新西兰先驱报中文网 Danielle 编译Craigs Investment Partners财富研究主管Mark Lister说，上周全球乳制品行业（GlobalDairyTrade，GDT）拍卖会上的价格低于预期，可能是人民币贬值、中国买家购买力下降的一个早期迹象。
中美贸易战对新西兰的影响
上周，主要的GDT指数下跌2.5%，而人民币兑美元汇率11年来首次跌至1美元兑7元人民币以上，美国总统特朗普政府随后指责中国操纵汇率。
这些举措是特朗普去年4月开始的贸易战的最新升级，当时他宣布对一些中国进口商品征收关税。
自那以来，人民币兑美元汇率已下跌11%，上周跌至7.1397的低点。
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Lister表示:“当你考虑贸易战问题时，最大的风险是，它会升级，并造成比目前更严重的全球经济放缓。”“最坏的情况是，它将我们推入全球衰退。”
新西兰经济的命运与中国紧密相连，中国现在是新西兰最大的贸易伙伴，澳大利亚排名第二。Lister表示:“但澳大利亚对中国的风险敞口更大——如果中国经济衰退，可能成为澳大利亚一大阻碍因素。”
迄今为止，来自中国的数据喜忧参半。尽管中国在贸易数据中似乎处于弱势，但上周公布的贸易数据强于预期，7月份，中国以美元计价的出口同比增长3.3%。
然而，该数据还显示，7月份进口下降5.6%，尽管这也好于预期。
Lister说:“这可能意味着经济增速没有人们想象的那么慢，但也可能意味着买家在囤积订单。”
新西兰乳制品价格下跌
另一个负面指标是，油价走软，大宗商品价格也普遍开始回落。Lister表示:“中国人是所有商品的大买家，包括乳制品。”
他表示，尽管最新的GDT数据可能是未来趋势的一个预兆，但主要的GDT指数今年迄今仍上涨13.1%，较去年同期上涨2.5%。
中国本周将发布7月份月度经济活动指标，包括固定资产投资、工业生产和零售销售。Lister表示:“市场将密切关注中美贸易紧张局势升级会带来哪些影响，未来几个月，我们会得知更多信息。”
如果全球经济恶化，新西兰元可能会下跌，这将缓解全球价格下跌对奶农的影响。
例如，在全球金融危机期间，乳制品价格下跌了约65%，新西兰元从约80美分跌至50美分以下。
Lister表示:“从历史上看，乳制品价格与新西兰元之间存在很强的关系。”“货币确实是我们的一个重要减震器。”
储备银行大幅降息引担忧
储备银行行长Adrian Orr明确表示，上周三，新西兰将官方现金利率下调50个基点，至1%的创纪录低点，这一下调的决定因素有三：不确定和不断恶化的全球经济前景；全球其他央行也在降息；防止新西兰元变得过于强势。
这一下调震惊了原本预期降息25个基点的金融市场。
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但由于其他国家希望本国货币贬值，尤其是特朗普希望美元贬值，“这是一场零和游戏/博弈（a zero-sum game）。不可能所有国家的货币都更低，”Lister说。
虽然Orr希望OCR削减能刺激企业和消费者信心、企业投资和消费者支出，但削减OCR可能适得其反。
Lister说:“我们刚刚降息50个基点，这对我们所有人来说都很奇怪，没有人认为我们需要降息50个基点。”
此前，新西兰储备银行也曾将OCR下调50个百分点，之前是为了应对诸如基督城地震、全球金融危机以及2001年9月纽约世贸中心恐怖袭击等事件。“只有在危机模式下才会降息50个基点，而我们距离危机还很远。我们面临一些挑战，但还不至于在那样的危机领域。”
Lister表示，上周的降息“是一个有风险的举动，可能会适得其反”。他补充称，自降息以来，在他的几次演讲中，听众的提问都围绕着这个主题。“储备银行知道什么我们不知道的？如果他们感到恐慌，我们也应该感到恐慌吗？”大家总是问类似这样的问题。
Lister说：“我不认为这是储备银行希望商界接受的信息。该行希望看到的结果是，人们开始花更多的钱，企业开始进行更多的投资。”
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